中国企业海外并购近年来高速增长动因
孙巍;江波
【关键词】海外并购；高速增长；动因
【全文】
1.我国宏观经济的发展
英国经济学家邓宁在20世纪80年代初提出投资发展周期理论，该理论的中心命题是“发展中国家对外直接投资的倾向取决于：经济发展阶段和该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区域优势”。该理论认为，一国对外直接投资净额是该国经济发展阶段的函数，而人均国内生产总值是反映经济发展阶段最重要的参数。一国的投资可分成以下四个阶段。[1]第一阶段，人均GNP在400美元以下，较少吸收外资，也没有对外投资，净对外直接投资为0或负数。这时，企业没有所有权和内部化优势，该国也不具有区域优势。第二阶段，人均GNP400~2000美元之间，吸收外资增加，但对外直接投资仍然为零或很少，净对外投资额为负数，并且随GNP的提高而日益扩大。第三阶段，人均GNP在2000~4750美元之间，资本流出逐渐快于资本流入，净对外直接投资额仍为负数，但数额日渐缩小。在此阶段，本国企业的所有权优势和内部化优势日益上升，竞争力大为增强，而外国子公司的所有权优势下降。第四阶段，人均GNP在5000美元以上，资本流出超过资本流入，该国已成为净对外投资国，净对外直接投资大于零且不断扩大。
按照购买力平价折算，1993年我国的人均GNP为2000美元，2002年为4520美元，根据邓宁的理论，我国的对外投资已达到了第三个阶段，总体来讲，我国资本的流出随着GNP的不断提高而日益扩大。而海外并购作为对外投资的一种重要方式，必然随着对外投资的不断扩大而日益提高。因此，在近五年间，中国企业的海外并购总额持续上升。
2.战略性资源的匮乏
战略性资源可分为二大类，一类是自然资源，另一类是品牌、先进技术等其他非自然的战略性资源。近几年我国企业的海外并购主要围绕着战略性资源进行。
（1）自然资源。
我国自然资源人均占有量很低，石油、天然气、煤炭、铁矿石、铜和铝人均储量只有世界平均水平的11%、4.5%、79%、42%、18%、7.3%。[2]目前支持经济发展的石油、天然气、煤炭、铁矿石、铜、铝等重要矿产资源，除煤炭外，都非常缺乏，外贸依存度逐年加大。已探明的45种主要矿产资源中，可以满足经济社会发展需要的仅有21种，到2020年，中国发展必需的45种大宗矿产资源，将只有6种能够自给自足。[3]另外，我国又是资源高消耗国。33种主要产品的单位资源消耗量高出国际平均水平的46%。[4]其中我国消耗的石油、钢材、铁矿石、原煤、水泥等重要矿产资源分别占到世界消耗量的7.4%、27%、30%、31%、40%。
