对于中国企业来讲，人民币升值增强了中国企业海外并购的支付能力，降低了并购的成本，在此时并购一些具有战略性的资产，中国企业会增强其竞争能力。2006年人民币累计对美元升值3.4%，2007年人民币累计对美元升值6.1%。相应
地中国企业的海外并购也在加速，2005年海外并购总额为65亿美元，2006年为82.5亿美元，而2007年超过200亿美元，增长速度从26%增长到141%。
图3 2004—2011年人民币兑美元汇率变化
资料来源：中国人民银行网站
图4 大中华海外并购-交易额（百万美元）
资料来源：德勤报告：《2011大中华海外并购焦点项目——无穷无尽无国界》
对比图3和图4可知，人民币对美元汇率与中国企业海外并购交易额基本呈现正相关变化特征，与前述分析较为吻合。
4.外汇储备的快速增长
2000年后，如图5所示，随着我国外贸出口的持续增加和引进外资数量的不断不升，导致我国双顺差规模不断扩大。与双顺差相一致的是外汇储备积累，目前我国已成为世界第一位的外汇储备持有国。外汇储备的快速增加，一方面使我国企业具备的海外并购的资本实力，另一方面必然造成外汇供需不平衡的状态，人民币升值的压力凸显。一方面人民币对外升值，另一方面对内贬值，这使我国的整体福利大大降低。面对人民币升值压力，有三种方式可以缓解：一是把进来的美元花出去；二是把国内需求降下来；三是调整汇率。在这三种方法中，由于调整汇率影响较大，所以目前我国仅对汇率形成机制进行微调，而把国内需求降下来是需要一段时间的，因此，要缓解目前人民币升值的压力，第一种方法显然是目前的合理选择。正是在这一背景下，中国企业，如中石油、中海油等对外大举并购，这可以使我国外汇储备的增长速度下降，从而缓解人民币升值的压力。
