2. 货物贸易结售汇
　　货物贸易也是银行代客结售汇的主要项目（见图2-4）。2001-2010年，货物贸易结售汇总额占银行代客结售汇总额的72%，货物贸易结售汇顺差占银行代客结售汇总顺差的72%。尤其是2009和2010年，
　　货物贸易结售汇顺差在银行代客结售汇顺差中的占比分别为90%和83%，较前几年明显提高。我国企业出口结汇率一直高于进口售汇率，反映了企业外贸中卖出外汇倾向较强，买入外汇意愿较弱的特点。出口结汇率相对较高，一是由于企业出口收款速度有所提升；二是因为2005年以后随着人民币升值预期增强，企业出口所得外汇的结汇意愿总体呈上升趋势，2010年出口收汇结汇率较2005年提高5个百分点。进口售汇率偏低，一是由于十年来我国企业进口付款速度虽总体提升，但大部分时间慢于收款速度；二是因为我国企业支付进口时购汇意愿降低，2010年的进口付汇售汇率较2001年低13个百分点。在进口售汇率明显偏低的情况下，企业货物贸易项下结汇规模较售汇高出许多，使2001-2010年货物贸易结售汇顺差一直高于进出口顺差（即“贸易顺收大于顺差”）（见图2-5）。其中，2007年两者差距达到855亿美元的较高水平，当年人民币升值预期也位于历史高点，中美负向利差开始缩窄（见图2-3）；2008年国际金融危机爆发后，人民币预期由升值逐渐转为贬值，货物贸易结售汇顺差和进出口顺差的差距较上年下降64%。
　　国际金融危机以来，贸易顺收大于顺差开始扩大，不是因为企业出口收汇的结汇倾向增强，而是因为其进口付汇的购汇意愿降低（见图2-5）。2008年贸易顺收大于顺差305亿美元，为2003年以来最低值，随后开始扩大，2010年达到1488亿美元。从出口结汇率看，2010年为63%，较2008年略降0.6个百分点。其中，随着外部贸易环境的逐步改善，出口收款速度有所加快，出口收汇率上升1.1个百分点，但企业出口收汇结汇率下降1.6个百分点。从进口售汇率看，2010年为48%，较2008年下降3.9个百分点。其中，企业进口付款速度较危机时放慢，进口付汇率下降1.7个百分点，但企业进口付汇售汇下降3.4个百分点。
　　企业进口支付时，除从银行购汇外，还可以使用外汇存款和外汇贷款，以及出口、外商直接投资和借用外债等其他渠道的外汇收入。此外，2010年企业以人民币对外支付进口的情况有所增加。2010年，3319亿美元的贸易结售汇顺差中：进出口顺差贡献率为55%；境内融资和筹资贡献率为26%，即企业借用外汇贷款或利用其他渠道外汇资金；人民币跨境收付贡献率为10%；境外融资贡献率为9%，即前面提到的导致进口付汇率较低的因素。
　　（二）服务贸易
　　2001-2010年，我国服务贸易项下跨境资金流动快速增长。2010年，服务贸易跨境收付总额占比为11%，较2001年增加4个百分点（见图2-6）。自2006年服务贸易分项目统计以来，服务贸易结售汇总额占比也由2006年的8%上升至2010年的10%左右（见图2-7）。由于支出增长快于收入，近两年服务贸易跨境资金流动由顺差转为逆差。2001-2010年，服务贸易跨境资金净流入总额为233亿美元。其中，2003至2008年均为净流入，2009和2010年转为净流出，分别为152亿和225亿美元（见图2-6）。2006-2008年，服务贸易结售汇累计顺差731亿美元，2009和2010年分别为逆差107亿和173亿美元（见图2-7）。这两组数据均表明，尽管服务贸易外汇收支客观上存在真实性审核困难，但它并不是当前“热钱”流入渠道，反而呈现净流出态势。
　　（三）直接投资
　　直接投资是我国主要的跨境资金流动形式（见图2-8）。截止2009年末，来华直接投资占我国对外金融负债的61%，对外直接投资占我国对外金融资产的7%，分别较2004年末上升4和1个百分点（见图2-9）。
　　1.来华直接投资（FDI）
　　我国外商直接投资企业的出资方式以现汇为主，结汇倾向较为明显。外汇局直接投资管理信息系统数据显示，2003-2010年，外商来华直接投资中现汇出资占比平均为79%，现汇出资办理外汇资本金结汇的占比平均为77%。
　　来华直接投资行业主要集中于制造业与房地产业，尤其是近年来
　　房地产行业外资流入增速较快。据商务部统计，从2001年至2010年，制造业的来华直接投资占外资流入总量的比例基本保持在50%以上，2010年略有下降至47%；房地产业的来华直接投资占外资流入总量的比例基本保持在10%以上，2006以后占比逐步提高，2010年达到23%（图 2-10），其投资以现汇为主并基本结成人民币使用。外资流入对房地产行业健康发展的影响需密切关注。

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