问：变额年金保险在金融危机中受到了怎样的冲击？有什么经验教训？

　　答：金融危机中，变额年金保险受到较大冲击，2008年北美地区变额年金保险的销售下降15%，管理的资产下降24%。同时，部分保险公司因对冲成本的急剧上升，造成了巨额亏损。

　　主要经验教训有以下几点：

　　1、在产品设计上不能有过分激进的保证利益；

　　2、对保证利益需要合理、充分定价，避免过度竞争导致的定价不足；

　　3、需要一套切实且相对透明、可监控的风险对冲机制；

　　4、不能过于依赖第三方（如银行或再保险公司）提供的金融衍生产品作为风险管理工具；

　　5、对对冲模型和资本市场的极端情况需要重新审视；

　　6、应充分考虑保单持有人的逆选择行为。

　　以上经验教训，构成了我们起草《试点通知》和《暂行办法》的基础。

　　问：《试点通知》和《暂行办法》的基本起草精神

　　答：1、支持创新

　　创新是行业发展的重要推动力量，近年来寿险业存在创新不足，产品逐步同质化，渠道竞争加剧的问题，需要引入新鲜血液，避免各公司在单一产品线、单一渠道上的过度竞争。变额年金保险作为全球保险市场的一款主流产品，引入加以试点，是监管部门支持和鼓励创新的重要实践。

　　2、控制风险

　　变额年金保险产品形态复杂，技术性强，对资本市场要求高，经营不慎，可能对保险公司造成重大损失。但任何一个保险产品都既有优点，又有风险，关键在于配套制度是否健全，防范风险的手段是否有效。通过采取“先制定初步规范，后审批产品”的方式，确保风险可控。同时，在《暂行办法》中通过管理模式与责任准备金两个抓手控制风险，在试点公司资质、试点区域、试点总量等多方面也进行了限制。

　　问：试点中如何控制风险？

　　答：变额年金保险的风险程度较高，我们广泛吸取了金融危机中的经验与教训，在试点方案中对以下方面进行了规范，以控制风险：

　　1、规范管理模式

　　变额年金保险的核心风险点在于提供最低保证。该风险由保险公司承担，为此，《暂行办法》明确要求保险公司必须采取相应的管理模式控制风险，并详细说明了试点阶段认可的两种管理模式：一是内部组合对冲，即通过按照资产负债匹配管理的原则，通过内部模拟看跌期权的方式管理最低保证；二是固定乘数组合，即固定投资杠杆（乘数），以无风险资产的价值为底线，动态调整资金在风险资产和无风险资产间的投资比例。

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