强调协调和合作的强制性安排不但能避免监管冲突，而且使跨市场的综合头寸控制成为可能，有利于消除垄断，保证套期保值交易的流动性，维护市场的价格发现功能。
四、结语
美国从19世纪末的“反价差合约规则”到《华尔街透明度和责任法》的监管改革表明：场外金融衍生品交易不仅是私法限制的对象，更应成为宏观金融监管的重点；场外金融衍生品既需要《证券法》、《银行法》、《期货法》等相关法律的配合支撑，更需要集中而专门的立法规制。美国的监管改革通过集中的交易平台和灵活的分层制度为场外金融衍生品交易构建了全面而具体的制度框架，完善了美国自20世纪30年代以来有关衍生品交易的立法体系。改革在尊重历史的基础上紧跟创新的步伐，在延引基本模式不变的同时，强调交叉和协作，通过强制性的磋商和协调机制防止监管权冲突。这种以协商代替统一，以合作代替竞争的方式降低了改革成本，同时顺应了场外金融衍生品发展的现实需求。
【作者简介】
熊玉莲，单位为华东政法大学。
【注释】“场外金融衍生产品市场监管问题研究”课题组：《场外金融衍生产品市场监管国际经验与中国实践》，中国金融出版社2009年，第15页。
加利福尼亚大学洛杉矶分校Lynn A. Tout教授2009年6月4日在美国参议院农业委员会会上的发言，资料来源: http://216. 40. 253. 202/ ～ usscanf/index. php? option ＝ com_docman&task ＝ doc_download&gid ＝ 93，访问日期为2010年7月8日。
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Lynn A. Stout, Why the Law Hates Speculators: Regulation and Private Ordering in the Market for OTC Derivatives,48 Duke L. J. 701，note40 (1999 ).
110 U.S.499（1884).
Id. at 508-09.
7 U. S. C. § 1 a.
第一次著名的金融互换交易是1981年8月由所罗门兄弟公司安排成交，在世界银行与国际商业机器公司(IBM）之间进行的货币互换，属于场外交易的远期利率协议则最先由英国银行在1983年推出。参见朱宝宪：《金融市场》，辽宁教育出版社2001年版，第463 -476页。
Joel Wattenbarger,CFTC Jurisdiction Over OTC Derivatives,3rd year paper, May 7，1999.
15 U.S.C. § § 77b（1）．78c(a)（10).
根据协议规定：CFTC监管各种期货品种，以期货为标的资产的期权，以及在合约市场上交易的外汇期权；SEC监管以证券和存款凭证为标的资产的期权，在证券交易所上市交易的外汇期权，股票指数期权等。股票指数期货则由双方共同享有监管权。
Daniel P. Cunningham, U. S. Regulation of Dealers in OTC Denvattves, Practicing Law Institute, Corporate Law andPractice Course Handbook Series, PLI Order No. B4-7057，1994.
54 Fed. Reg. 30694 (July 21，1989)．
Alfrid Stenhem, Derivatives; The Wild Beast of Finance, John Wiley＆Sons, rev. ed 2000, p. 155.
Russo, T. A. and M. Vinciguerra, Financial Innovation and Uncertain Regulation: Selected Issues Regarding NewProduct Development. 69 Texas L. R. 1434 ．1435（1991）．
《华尔街透明度和责任法》第712（a）条。
《华尔街透明度和责任法》第731条。
