资料来源：海关统计数据

　　根据经济学家马骏的研究，[4]欧美经济增长每下跌1%，中国出口增长就要下跌6%；而大宗商品价格的下跌会直接冲击中国能源和原材料企业的利润、生产和投资，而全球股市和大宗商品价格下跌，又将会增加经济下行的预期，打击国内投资者信心。从图6可以看出，欧债危机以来欧洲对中国进口总额整体呈现下降趋势，随着欧债危机的不断恶化与蔓延，下降趋势恐将持续。

　　图6 2010.07-2011.10欧盟27国向中美两国进口总额变化（万欧元）

　　资料来源：欧盟统计局网站数据整理

　　受欧债危机对中国影响，我国10月份外汇占款大幅减少,货币被动收缩,近期国内货币信贷市场资金趋紧态势日益明显,中国人民银行11月30日发布决定,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后的主要大型金融机构存款准备金率为21%。央行上一次下调存款准备金率是在2008年12月25日。这是自2010年初央行连续十二次上调金融机构人民币存款准备金率以来的首次下调,也是近三年以来首次下调金融机构人民币存款准备金率。

　　央行降低存款准备金率的政策有利于缓解经济放缓的压力,释放出更多流动资金支持经济发展。此外，欧债危机的进一步恶化还会导致欧债以及欧元资产的大幅度贬值。到目前为止，中国持有的欧洲资产在持续增加。截至2011年6月底，中国的国家外汇储备余额已接近3.2万亿美元，同比大幅增长30.3%。[5]据市场估算，其中的60%～70%为美元资产，日元和欧元资产大概在30%左右，而在这之中，欧元资产占比可能在10%～20%之间。假如按照15%估算，则欧元资产规模大概在4800亿美元左右。如果欧元资产大幅贬值，中国对欧增加投资将会迎头遇到欧债危机的冷水。因此，在中国对欧出口走低且欧元资产大幅贬值的形势下，海外并购无论从支持宏观经济良好运行还是企业自身发展的角度来说都将是占优的选择。

　　另外，此次欧债危机也告诉我们，购买美国、日本等发达国家的国债未必安全。因此，欧债危机或可以促使我国改善外储的使用结构：除了购买国债外，拿出一定额度的外汇储备并购国际上的优质企业，尤其是那些价值被严重贬低的能源和矿山企业，如外汇储备机构直接入股优质企业、参与其它企业并购、支持民营企业海外并购、共同组建并购基金等，从而最大限度地减少国际金融市场的波动对我国造成的负面影响。

　　2.3欧债危机背景下中国企业海外并购面临风险与挑战

　　麦肯锡对中国企业海外并购的调查结果显示，中国企业海外并购案例的成功率仅为两到三成。在国际生存环境变数较大的欧债危机背景下，中国企业海外并购，仍需再添谨慎。

　　1)价值风险

　　跨国并购的目的不仅是生产、市场和资本的扩张，还是利润的扩张，这方面客观存在着复杂的价值风险。寻求买家的这些公司往往有一个共同点，即准备出售的部门都是亏损或者不赢利、不是前沿领域、正在走下坡路的业务，某种程度上是急于甩掉的包袱，是烫手的山芋。欧债危机形势尚不明朗，因此标的企业价值也更加扑朔迷离，此前有文章称中国企业海外抄底时刻已经到来，但笔者认为作此决断还为时尚早：欧债危机是欧洲的白血病，还是只是一场重感冒，谜底尚待揭晓。欧债危机与欧洲国家的高福利密不可分，近日希腊的大罢工就是希腊政府与民众就是否削减福利进行的较量。中国企业进驻海外后劳动力成本若始终居高不下，面临当地工会势力、员工高福利要求，企业恐难盈利。因此，在决定收购前，必须对整个亏损风险进行精确的计算和价值评估，并采取必要的应对措施。