金融危机、欧债危机对中国企业海外并购的影响

孙巍;江波

【关键词】金融危机；欧债危机；海外并购
【全文】
　　

　　1.金融危机前后中国企业海外并购对比

　　

　　2007年，全球性金融危机爆发，世界经济增长随之减缓。然而作为发展中国家的中国，由于其综合实力不断增强，依然保持了强劲的经济增长势头。借助于中国经济的高速增长，我国企业跨国并购的表现也十分活跃，并逐渐加快了扩张步伐。由于中国在世界经济体系中的重要影响以及中国作为一个发展中国家的特殊地位，中国企业在金融危机爆发后的海外并购呈现出既不同于发达国家企业也不同于其他发展中国家企业的特征。

　　

　　1.1并购总额在金融危机爆发后快速增长

　　

　　根据联合国贸发会议的数据，2000年至2006年，我国企业海外并购总额迅速上升。然而进入2007年，由于金融海啸爆发，我国企业受到一定冲击，并购总额迅速回落，从153.84亿美元降至45.29亿美元。经过短暂的调整，我国企业开始走出金融危机的阴影，并购总额稳步回升，2008年海外并购金额已升至93.63亿美元。[1]

　　

　　1.2金融危机后并购主要动因变化明显

　　

　　我国企业跨国并购主要有以下三类:资源获取导向、市场获取导向和技术获取导向。金融危机爆发后我国企业海外并购的动机日趋明确。

　　

　　首先，相比于2007年以前，2007年后的资源导向并购增幅更为明显。2005年到2007年，资源获取类的并购数目相对较少。由于2007年金融危机与能源危机愈演愈烈，以及中国企业在全球能源市场的议价能力薄弱，中国政府将能源安全提到了新的高度，并通过各种措施促进资源导向并购，以满足国家战略及经济持续发展需要。因此，从2007年起，资源导向跨国并购数目开始迅速上升。2009年仅前七个月便已有19宗与资源领域相关的跨国并购完成。由此可以看出，我国企业尤其是国有大中型企业在金融危机开始后已将国家战略方向与自身并购动机紧密结合，力求实现国家强盛与自身发展的和谐统一。

　　

　　其次，市场导向型并购正逐步减少。从2007年到2009年，以市场导向为主的并购从20起已然下降为7起。这一现象显示出我国企业自有品牌建设正逐步完善，对于国外市场的开拓也不再过多依赖国外已有品牌，而是依靠中国的综合国力与自身不断增强的实力来获得更大的市场与发展。这一表现同时也显示出我国企业更为成熟与自信，有能力在世界舞台上与其他跨国企业进行角逐。

　　

　　此外，相比于2007年前技术导向并购逐年递减的趋势，我国企业在金融危机爆发后的技术导向并购数稳中有升。由于我国企业起步较晚，技术力量相对薄弱，因此获取西方先进技术，通过跨国并购实现企业技术与实力的跨越式发展是我国企业发展与壮大的重要手段。而2007年后技术获取导向并购数的增加，表示我国企业对于先进技术的重视程度越来越高，企业的发展方向与战动机也越发成熟。

　　

　　表9 金融危机前我国企业主要跨国并购动机分布