三、汇率低估成为美国反补贴对象的前景分析
从上述分析可以看出，将汇率低估或者货币操纵、货币错配列入美国反补贴立法，并使其适用于中国并不存在很大的技术或法律障碍。即使这很可能违反了WTO《补贴与反补贴措施协议》，但从美国以往的经验来看，通过与WTO相抵触的法律并不鲜见，甚至在被裁定之后仍长期拒不修正也不乏其例，最典型的如伯德修正案。因此，问题不在于WTO法律是否允许，而在于美国是否真的需要。
美国是WTO所有成员中最频繁使用反补贴措施的一个。[27]从1995到2004年的十年间，美国国内产业针对来自25个国家的43种产品共发起72件反补贴调查，其中36件以实施反补贴税结案。但是，反补贴上诉者在提起反补贴调查时往往会同时提起反倾销调查，上述72件中就有69件是这种情况。而且，这期间美国发起的反倾销案高达354件，是反补贴案的将近5倍。GAO在其研究报告中就指出，美国产业普遍倾向于使用反倾销而不是反补贴，因为反倾销针对的是企业行为，而反补贴针对的是政府政策，前者在取证和诉讼上都要容易许多。同时，即使同时发起反补贴和反倾销，由于要避免重复计算，实际得到的附加关税并不比单独实施反倾销高出许多。因此，对美国产业来说，反补贴并不是一种便利和有力的工具。事实上，美国近年来针对中国的反倾销案件数量也有大幅下降，2001-2004年间每年有8-9件，但2005年仅为3件，2006年是4件。因此很难说，美国产业界对将汇率低估作为反补贴对象有普遍和强烈的要求。
但是面对不断扩大的贸易赤字，特别是对中国的双边贸易赤字，以及国内制造业的衰落和制造业工人的大量失业，还有近年来日趋恶化的收入差距等因素，美国国会的部分议员特别是来自传统制造业地区的国会议员，正努力寻求一切方式以帮助其选区以及增强自身的政治资本。应该说，这并不代表国会的多数，更不代表美国行政当局，但在贸易政策的政治博弈中，往往少数利益能够获得其所期望的贸易保护。布什政府出于对经常帐户赤字的忧虑，对人民币汇率问题同样十分关注，也在通过各种方式催促中国加快人民币升值速度。即使布什政府被普遍认为是支持贸易自由化的，但他是否会阻止这样一项法案却并不确定。而国会目前控制在对劳工利益友好的民主党手中，即使很多民主党议员并不主张贸易保护，但他们也不会去阻止其同僚提出的议案。从美国产业界来看，美国商会、美国制造商协会等强烈反对参议员Schumer和Graham提出的对所有中国进口产品征收27.5％的惩罚关税的提案，但他们未必会反对将汇率低估列为补贴的一种。事实上，美国产业界向来支持反倾销、反补贴等贸易救济立法，这些措施可以缓解少数产业对整体贸易自由化的阻挠。
因此，尽管相关立法提案还处在立法过程的早期，而且似乎也未获得大量的支持，但我们并没有理由过分乐观，因为反对的力量也并没有充分动员起来。在一项立法的博弈过程中，一旦无法动员起足够的反对力量，那么它就很有可能获得通过，因为那些在其中没有切实利益的立法者往往倾向于支持而不是反对。
四、中国的应对选择
尽管将汇率低估作为补贴的相关立法提案并不直接针对中国，但毫无疑问中国是真正的目标，在这里中国没有便车可搭。对中国来说，必须尽可能防止此类对中国的出口造成困难的贸易障碍，特别是人民币汇率是一个影响到所有出口的重大因素，一旦相关提案正式成为法律，对中国向美国的出口可能产生的影响可能是相当巨大的。而且中国与美国的贸易顺差将长期存在，美国国内的政治压力也将持续增长，因此中国也必须尽力防止出现多米诺骨牌效应，以至一系列针对中国的贸易壁垒不断涌现。
