探寻我国国有企业改革的足迹，可以清楚的看到，这些改革都是在计划经济体制的框架内进行的，只是给了所谓的经营者较以前多一些的自主决策权。但是，在不同阶段进行的不同内容的改革，主要是沿着企业治理结构这一主线推进的，表现为剩余索取权和控制权在政府和国企的经营者之间分配的变动，因而我国国有企业早期改革的进程，就是治理结构探索的过程。然而，这种探索基本上没有触动企业的产权结构，也就是没有从资本结构（特别是股权结构）方面去完善和改进国有企业的法人治理结构，因此，在赋予国有企业经营者经营自主权的同时，没有建立起有效的企业经营者约束机制，企业法人治理效率不高，形成了事实上的“内部人控制”，使国有企业效益下降，国有资产大量流失。
二、以建立现代企业制度为主要内容的改革时期，公司治理结构开始形成
1992年邓小平南方谈话之后，我国市场经济有了真正的发展，产权主体多元化，公司治理结构的建设也开始有了突破。1992年开始了在国有企业建立现代化企业制度的改革。1992年5月，国家体改委发布《股份制企业试点办法》、《股份有限公司规范意见》和《有限责任公司规范意见》，以图规范公司制度。1993年11月中共中央通过《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确提出“建立现代企业制度”，并指出“国有企业实行公司制，是建立现代企业制度的有益探索”。1993年12月国家颁布了《公司法》，公司成为法律实体，《公司法》确定公司分别设立股东会、董事会、监事会，宋分别行使决策权、经营权、监督权。这样从立法上对公司治理结构作了一些法律规定，标志着我国现代公司治理结构的模式开始形成。
《公司法》颁布后，我国开始建立证券（资本）市场。此前，在1990年12月19日新中国第一个证券交易所——上海证券交易所已正式开业，一部分资产优良的国有大中型企业成为国有控股上市公司。1999年中国颁布了《证券法》。在这一时期，政府除了将证券市场大部分限于国有企业外，还通过持有非流通的“国家股”和“法人股”的方式保有其绝对的大股东地位对上市的公司施加控制。1999年，中国开始有了股份期权制度的尝试，但又碰壁于法律障碍。全国人大常委会于1999年12月25日作出了《关于修改公司法的决定》，增设了国有独资公司监事会。
