2．证券市场与罪名规范
所谓证券市场，是指股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所{6}(P.3)。其概念虽然与“资本市场”基本相似，但严格来说，资本市场与证券市场不能是简单的包含与被包含关系，因为两者划分标准各异，并没有很强的可比性。资本市场所对应的概念是货币市场，划分标准是市场中金融产品的流动性。[9]证券市场则是资产标的物以证券形式存在的市场的统称，无论是资本市场还是货币市场，只要其中的金融产品是以证券形式存在的产品，都可以认为属于证券市场范畴。反之，资本市场或货币市场中的金融产品，如中长期信贷（包括各种中长期存贷款），因为存在于银行体系内，未以证券形式存在，因此并不属于证券市场范畴，而从其资产流动性来讲却又属于资本市场产品。简言之，资本市场、货币市场中的金融产品可能属于证券市场，也可能不属于证券市场。[10]因此，证券市场中的金融产品可能属于资本市场，也可能属于货币市场，是整个金融市场中以证券形式表现的市场的统称。证券市场的确是资本市场的一个部分，但同时也可以是货币等市场的一个部分。如果用数学公式表述，则不能是单纯的“资本市场＞证券市场”或“货币市场＞证券市场”，而是“资本市场＋货币市场＞证券市场”。因此，“证券市场”是所有市场体系中以证券方式表现的最终形式，是金融市场体系中的“集大成者”。
从理论及实践操作中不难发现，目前流传甚广的误识，是把资本市场等同于证券市场。这样的误识存在于部分实际经济工作者中，也存在于理论界。加之一些颇有影响的经济学家、金融学者在著书立说时未明确其界限，导致诸多专注于刑法学研究的学者陷入云里雾里。前证监会主席周正庆在《证券知识读本》修订版序言中多次提及“大力发展资本市场是完善社会主义市场经济体制、实现全面建设小康社会目标的战略选择……”，“……证券市场的发展框架基本形成，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分”{7}（P.1-3）。相邻段落中出现不同层次的概念，对于非金融界人士来说理解过于复杂。
实践中谈及操纵证券市场时，可能狭义地理解为操纵股票价格，而实际上，所有在交易所上市的证券产品，只要其价格主要由竞价等方式产生，均存在被操纵的可能性，例如封闭式基金也在交易所上市，买卖价格同股票一样主要受市场供求关系影响，完全存在被操纵的可能，只不过目前我国尚未出现因操纵基金受刑事处罚的先例。[11]当今世界金融市场发展迅猛，衍生品市场正逐步壮大，笔者认为，选择“操纵证券市场”这样的罪名，避开了使用“资本市场”可能带来的划分漏洞，直接以证券表现形式入手，前瞻性地为今后及时打击证券违法行为预留了空间。从这个角度看，我国1997年新修订刑法在理解“证券”、“证券市场”概念时并未出现偏差，准确地囊括了证券方面的犯罪行为。
