三、及时决定目标公司估值及最终交易定价

　　我国很多企业一直在非常积极寻找并评估潜在目标公司，并在很多情况下与卖方进入到最后谈判阶段，但最终完成交易的案例并不是很多，导致这种情况的原因包括不能顺利获得项目融资、项目所在国的审批、中国境内机构审批、项目转让需要获得第三方的同意等，最为重要的原因是中国企业的决策层无法在交易目标定价上及时做出决策。原因如下：

　　1、公司决策层过于强调价格本身，并没有考虑项目的整体价格。有时候，项目的整体价值需要在并购完成后的整合流程中实现，如果决策中价格的权重比超过价值的权重比，则非常容易因为对价格的过度敏感导致交易前功尽弃；

　　2、公司为交易所做的尽职调查未能获得充分的信息，导致因过于保守的假设影响估值，或者公司一线业务人员的分析与管理层的判断产生重大分歧等；

　　3、公司不能结合项目交易团队的分析报告，包括尽职调查报告、价值分析报告等，在谈判过程中充分相信并与银行、财务、税务、法律及保持紧密合作，谨慎地决定灵活合理的收购价格。

　　四、税务风险

　　中国公司在收购过程中，一定要聘请权威的财税务专家对收购目标公司国家及业务运作覆盖国家的税务体系、税务支付、公司的税务行为等进行全面的调查与核实。比如北电在法国、巴西、英国等都收到当地税务部门调查，任何潜在收购者都需要就上述调查、处罚及对公司估值的影响做出清晰判断。

　　五、目标公司人力资源整合费用

　　境外的劳动保障制度与中国差异很大，中国公司在进行海外收购时，被收购的目标公司可能与员工尤其是高级管理人员签订了长期劳动合同，在目标公司控制权发生变更时，可能产生数额巨大的员工补偿费用。另外，中国企业如何留住关键员工及高级管理人员，保证目标公司能够平稳过度运营等，都需要公司预留相当大的财务费用。

　　六、境内外政府的监管与审批

　　1、中国公司境外投资时，需要考虑国内及国外审批机构的监管与审批。中国公司在向美国、欧洲等地投资时，审批过程比较麻烦，特别是中国企业并购美国的资产。美国安全审查委员会对项目影响非常大，同时，美国一些国会人员对于项目的情绪化意见及偏见都构成项目推进的障碍。

　　2、国外审批难度很大，国内审批也并非一番风顺，关键看项目的背景、境内投资主体的整体实力、项目是否与国家大的政策向匹配。尽管四川腾中收购悍马最终失败不详，但该项目的高能耗性与国家的节能减排目标不一致，这是一个在申请报批过程中必须面对及解决的问题。