上市公司信息“人肉搜索”现象的法律分析
蔡奕
【摘要】近来，互联网“人肉搜索”之风刮进了资本市场。一些财经网络论坛上相继出现“上市公司人肉大搜索”栏目，论坛网民所提供的信息，涉及诸多上市公司的“亲眼所见”、“听闻可靠”的各类信息，人气火爆，影响巨大。综合研究所组织相关研究人员 跟踪研究了上市公司信息“人肉搜索”现象，对该现象的本质、特征、影响进行了初步的分析，得出如下研究启示：（1）信息“人肉搜索”的盛行反映出目前的信息披露模式已经不能完全满足投资者对信息的需求，也不能完全适应网络时代信息传播的特点和趋势，有变革改良的必要。（2）加强对上市公司信息“人肉搜索”的引导和网络自律管理。在证券市场，受制于监管边界、监管手段和舆论压力，对“人肉搜索”的直接监管缺乏有效的法律依据和理论支持，实施难度较大。针对“人肉搜索”的性质和特征，加以因势利导地疏导和规范，可能更有利于对“人肉搜索”的综合治理。（3）打击违法与保护投资者并举，证券监管机构可以联合互联网主管部门、公安部门，加大打击力度，清除“人肉搜索”害群之马；同时通过持续的投资者教育从受众方面削弱“人肉搜索”的影响力。
【全文】
一、上市公司信息“人肉搜索”的性质上市公司信息“人肉搜索”现象兼具互联网和资本市场两种特殊背景，也反映了社会经济生活的最新发展态势，需结合这些因素综合分析其本质：
1. 上市公司信息“人肉搜索”是互联网“人肉搜索”在资本市场中的特殊表现，是“股吧现象”的延续。“人肉搜索”是一种由信息“征集者”提出问题、信息“应征者”回答问题的信息搜索与提供方式。最早的“人肉搜索”主要依靠网络社区，集合网民力量，追查人物隐私或事件真相，并向公众曝光目标人物的详细信息，“华南虎事件”、“史上最牛房产局长”等名噪一时的社会事件都是通过“人肉搜索”才得以走入公众视线。由于资本市场的参与者（股民、基民）与互联网的使用者（网民）存在大比例的重合，因此“人肉搜索”之风吹进资本市场并不意外。
2. 上市公司信息“人肉搜索”是现实经济生活“山寨现象”在上市公司信息披露领域的翻版。经济领域的“山寨现象”指以极低的成本模仿主流品牌产品的外观或功能，并加以创新，最终在外观、功能、价格等方面试图超越主流品牌的一种现象。“山寨现象”最鲜明的特点在于草根性、自发性、模仿性、非主流性和群众的广泛参与度。上市公司信息“人肉搜索”无疑是正规上市公司信息披露的“山寨版”。大多数“上市公司人肉大搜索”栏目要求发言者提供的信息真实、完整，而且还辅有主索引目录和规范发表形式，俨然网上信息披露的“模本”，“人肉搜索”人气高涨，一呼百应，也具有“山寨现象”共有的自助性、非主流性和广泛参与度等特征。
