金融衍生工具的法律风险及其监管的国际比较
熊玉莲
【摘要】金融衍生交易比其他商业交易活动面临更大的法律风险。金融衍生工具的法律风险包括品种风险、对手风险、交易风险和处置风险。各国的经济文化背景、立法背景的不同，导致各国金融衍生工具法律风险的表现各异，监管方法也有所区别。与美国主要对品种风险的进行监管的思路不同，英国侧重在对手风险的监管。国际金融衍生工具的交易风险则主要通过国际机构的国际主协议来加以控制。
【关键词】金融衍生工具；法律风险；监管；金融市场
【全文】
一、金融衍生工具的法律风险
金融衍生工具是一种为了规避市场风险而进行多样化的投资组合，约定未来某一时间进行（或有权进行）某一资产交割或现金差额结算的金融合约。由于金融衍生工具交易是建立在基础金融市场之上的更为高级、复杂的商业交易形态，往往涉及合同法、外汇法、担保法、破产法和证券法等诸多法律，并且有些衍生产品本身就是为了规避法律而设计，因而整体上，这一领域缺乏系统、配套的法律规范。
金融衍生工具的法律风险是指从法律的角度看，金融合约不能达到预先设定的目标，或者只有在不恰当的延期或支付不恰当的代价后才能达到预定的目标。具体而言，金融衍生工具的法律风险包括合约完全不能执行；合约虽然可以执行，但交易方式违反相关规定，从而受到监管者的调查和惩罚；合约本身有两种以上解释，需要法院来判定其法律效果；合约缺少必要的保护投资者权利的条款，以及对影响权利实施的相关问题的处理条款等。
金融衍生交易法律风险的产生主要源于以下几方面原因：
首先，金融衍生工具是20世纪70年代金融创新的核心成果。随着现代金融业的发展，衍生产品开发者像玩魔方一样，把基础产品、利率、汇率、期限、风险、杠杆比率等所能穷尽的因素予以分解、组合，创设出更具个性化、更为复杂、灵活的产品。金融衍生品种日新月异的变化，使各国的法律难以及时地作出调整，交易的合法性不能得到法律的明文保证。
