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【注释】本文为研究项目“金融集团的适当监管”之中期成果。
See Roberta S. Karmel, Functional Regulation, 501 Practicing Law Inst./ Corp 9, 9 (1985).
例如，在1986年以前，存款机构利率不能超过联储Q条例（Regulation Q）所规定的最高利率，而提供具有类似功能的货币市场基金（MMF）的投资银行却不受此限制。这种监管差别导致货币市场基金具有竞争优势，并成为后者大获成功的一个重要原因。See Timothy A. Canova, The Transformation of U.S. Banking and Finance: From Regulated Competition to Free-Market Receivership, 60 Brooklyn L. Rev. 1295, 1320 (1995).
参见杨勇：《金融集团法律问题研究》，第190页。
根据美国《1934年证券交易法》，从事该法允许的证券业务的银行不属于证券“经纪商”（broker）或“自营商”（dealer），因此无需在SEC注册，也无需遵守该法及SEC规则对证券经纪商和自营商的监管要求。See Securities Exchange Act of 1934, §§3(a)(4)(B), 3(a)(5)(B).
See Melanie L. Fein, Functional Regulation: A Concept for Glass-Steagall Reform? 2 Stan. J. L. Bus. & Fin. 89, 89 (1995).
GLBA第二章章名即为“功能监管”。See GLBA, 113 Stat. 1338 (1999), Title 2.
James A. Leach, Modernization of Financial Institutions, 25 Iowa J. Corp. L. 681, 688 (2000).
See Leach, Modernization of Financial Institutions, at 686.
根据该节规定，所谓“新混合产品”是指：（1）在GLBA颁布之前未作为证券而受SEC监管；（2）不是该法第206节所定义的银行业产品；及（3）不是该法第206(a)(6)节涵盖范围内的股权掉期（equity swap）。值得注意的是，GLBA第205节对于新混合产品的定义没有提及该产品属于保险产品的可能，也没有要求SEC在针对可能兼具保险与证券性质的混合产品制定规则时与州保险监管者进行协商。但是，GLBA第104节重申了州保险委员会对保险产品和服务的监管权。See GLBA, §104(b); Brown, Why the United States Needs a Single Financial Services Agency, at 20.
GLBA, §§204, 231(a).
英国当时建立这一机制的主要目的是在银行业务多元化的情况下，协调作为英格兰银行、证券与投资委员会（即现在的单一监管机构金融服务局的前身）及有关自律监管组织对从事多元业务的银行集团的监管。 See George A. Walker, Conglomerate Law and International Financial Market Supervision, 17 Ann. Rev. Banking L. 287, 306 (1998)。
2003年9月，借银监会初创之机，银监会、证监会和保监会举行了第一次金融监管联席会议，通过了《在金融监管方面分工合作的备忘录》。备忘录重申了以经营机构为基础的分业监管体制，并明确了对金融控股公司的主监管制度：“对金融控股公司的监管应坚持分业经营、分业监管的原则，对金融控股公司的集团公司依据其主要业务性质，归属相应的监管机构，对金融控股公司内相关机构、业务的监管，按照业务性质实施分业监管。”（第8条）
GLBA, §111.
See Martínez & Rose, International Survey of Integrated Financial Sector Supervision, at 2; Brown, Why the United States Needs a Single Financial Services Agency, 92-93.
挪威于1986年建立了独立的银行和保险统一监管机构，成为最早的综合监管机构。丹麦、瑞典、芬兰等北欧国家也在稍后加以效仿。这些北欧国家都有着小而统一的金融市场，此前有过一些金融整合的经验，并在20世纪80年代和90年代初期经历了一系列的金融危机。See generally Michael Taylor & Alex Fleming, Integrated Financial Supervision Lessons of Northern European Experience, World Bank (September 1999).
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