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令人惊奇的是，申能股份的债权结构异常地简单明晰，只有大股东——申能集团、建设银行上海分行、上海电力局、上海国有资产管理部门以及某证券公司门市部共五个债权人，其中申能集团一家的债务就占到56%以上。很自然地，债权人都迅速复函，表示“按照原合同履行”就好，无人要求申能股份清偿债务或提供担保。只有上海市国有资产管理办公室在答复“按照原合同履行”的同时，要求申能股份“（1）确保我办对你公司债权的安全；（2）按照借款协议按时支付借用费，并在协议到期时一次归还本金。”
债权人的积极配合为申能股份的回购的法律程序划上了一个圆满的句号。
四、股份回购后,申能股份的现金还够用吗？
企业的现金需求有三大块：经营支出，新的投资，还债与派息。在这些支出中，经营支出的现金通常能够由经营活动的收入来弥补（例如申能股份1999年经营活动产生的净现金流量高达6.6亿元），新投资项目的现金支出进度也可以由公司灵活掌握。因此，构成对现金流直接压力的主要是偿债和派息。
从偿债来看，申能股份1999年底帐面现金资产为9.2亿元，较1998年底以及1999年中期的14亿元的水平下降了三分之一。流动资产从1998年底的37亿元下降到28亿元， 流动负债则从1998年底的9亿元上升到24亿元，短期偿债压力显然是比1998年底增加了。下面列示了申能股份1999年底的反映偿债能力的财务指标，并与前三年进行了对比。
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1999 1998 1997 1996
资产负债率（%） 50.49 40.03 47.66 53.29
流动比率 1.310 4.209 4.303 3.439
速动比率 1.275 4.206 4.299 3.425
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但是申能股份的债务结构比较合理。截止1999年12月31日，公司负债总额80亿元，其中长期负债为56亿元，占70%，长期借款主要为银行担保借款，可分期偿还；长期应付款27 亿元，主要为申能集团国有股扩股准备金及世界银行项目转贷款，其中国有股扩股准备金主要用于公司增资扩股时申能集团认购股份，几乎无偿还之虞。24亿元的流动负债中，对大股东——申能集团的“其他应付款”（15亿元回购金）以及“应付股利”（4亿元）就占了80%。因此，申能股份面临的还款压力较小。
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