为了实现这些改革目标,《纲领》从三个方面提出了20条建议和实行这些建议目标的非常具体的措施。
(1)建立一个强大、可兼容互动(interoperable)的跨国证券结算体系
通过加强和简化结算结算的基本模式,使各个系统之间可完全兼容互动,建立一个兼容互动的全球结算结算网络。该报告就此提出了8条建议[5],意在使系统的发展与技术发展保持一致;降低各系统间有效交流的成本;创造系统间兼容互动的能力;使所有合格的使用者可以在公平和透明的基础上进入系统。兼容互动性是指结算环链上的所有参与者可以与服务提供者和其他参与者交流、工作,却不需最终用户采取特别行动。在这里信息交流、数据标准化和时间安排是其基础,但它又不限于系统在技术上的兼容性,而是也包含程序、业务惯例、控制、产品、准入安排和收费结构等方面的兼容性。
(2)降低证券结算风险
跨国证券结算面对信用、流动性和法律等一系列内在风险。鉴于这项业务的特性,对个别服务提供者面对的风险不能孤立看待。相反,任何一个系统的提供者面对风险,都意味着其他系统也可能遭受影响。随着目前结算系统的合并趋势,这一影响将会加强。为了防范和应付这些风险,《纲领》就加强结算结算系统及其参与者财务上、操作上和法律上的完善性提出了8条建议。[6]基于意外冲击的考虑,该部分还特别强调了业务的连续性和灾难恢复应急计划等方面。
(3)改善证券结算机构的治理结构
治理结构(Governance)在加强结算系统中是最终的关键因素和基本的贯彻机制。董事会在贯彻该报告的诸项建议中负有关键职责。董事会必须朝双重目标努力工作——系统的兼容互动和公开性。这部分的4条建议涉及到管理体制的三个方面:[7]其一,董事会和管理层必须确保所辖机构新的、升档后的信息系统和软件与本报告中有关技术和操作的标准一致,以达兼容互动和改进结算结算程序的目标;其二,董事会和管理层应当确保服务和技术在公开与竞争的基础上引入所辖机构;其三,董事会和管理层应当确保对风险的确认、衡量和控制的安排能够充分包含全部内在风险,确保风险管理系统充分考虑到结算网络正在日益全球化连接,其中的风险也更加具有全球性。
与IOSCO/CPSS联合发布的《对证券结算系统的建议》相比较,《纲领》在以下几方面取得了一定的发展:
(1)IOSCO/CPSS《建议》的主要目标是为各种经济发展水平市场上的证券结算系统建立最低标准,并且没有制定时间表。而《纲领》的目标则是为最发达市场[8]的证券结算系统推行一套可望在未来5-7年内达到的最佳标准。
(2)虽然该报告与IOSCO/CPSS《建议》都是以系统的安全和效率为目标,但《纲领》对效率方面提出的日程表却要冒进得多。当然,这一日程表是基于对行业的考察,具有可行性[9]。
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