法搜网--中国法律信息搜索网
跨国上市与法律竞争

跨国上市与法律竞争


谈萧


【关键词】跨国上市 公司法 证券法 竞争
【全文】
  在洪范法律与经济研究所2005年12月9日举办的一个主题为《法律与发展》的国际研讨会上,美国伊利诺斯大学法学院教授Larry Ribstein提出了这样的一个问题:中国公司继续海外上市会促使中国法的改善吗?
  Larry Ribstein教授一方面讲到:跨国上市是寻求上市地的法律规则,向外国者提供信用承诺。跨国上市公司寻求的是更强的上市地法,但本国法不一定会为此而得到改善;另一方面又讲到:当年墨西哥公司不喜欢本国法,就选择去美国上市。而这引起了墨西哥本国法的改变。[1]
  近年来中国公司股票到美国和香港证券市场上市的数量一直呈增长的趋势,与此同时中国公司法证券法也移植了一些英美法的制度和概念,比如独立董事制度、揭开公司面纱原则、诚信义务、保荐人制度等等。中国公司海外上市与中国公司法、证券法对英美法制度的移植之间是否有一定的关联?从目前来看似乎并不能找到这样的联系。中国公司法证券法对英美法的模仿,可能仅仅是一种潮流而不是市场竞争和法律竞争的一个结果,这种潮流和近年来的新自由主义思潮以及美国经济的良好表现有很大的关系。
  正如Larry Ribstein教授指出:一个好的证券市场的必须有好的机制保持股票价格准确和好的政府监管;价格准确加上好的政府监管,就会吸引到海外股票上市交易。美国证券市场发达,靠交易外国股票赚钱。美国虽然在国内有NASDAQ和纽约证券市场的竞争,但美国证券市场的主要竞争对手是伦敦和香港或其他可能的国外证券市场。[2] 中国的证券市场虽然有两个,但深圳证券交易所基本上是政府的市场,而不是投资者的市场,上海证券交易所因此也获得垄断地位。在国内深圳和上海两个交易所不存在竞争,也没有能力去和国外证券市场进行竞争。与证券市场竞争相伴随的是法律竞争。这种法律竞争最先源自美国各州的公司法。美国宪法赋予各州以公司立法权,各州为吸引资本,在公司法制和公司诉讼裁判上展开了激烈的竞争。特拉华州公司法就是这种竞争的成功典范。据说纽约证券交易所有近四成的上市公司注册在小小的特拉华州,该州财政收入的四分之一来源于公司注册费。[3]大量的美国公司选择特拉华州作为注册地,导致特拉华州的公司诉讼数量增加,特拉华州的公司诉讼判例规则也因此变得异常发达。良好的公司法规则和司法水平反过来又不断地吸引着更多的投资者到特拉华州注册设立公司。


第 [1] [2] 页 共[3]页
上面法规内容为部分内容,如果要查看全文请点击此处:查看全文
【发表评论】 【互动社区】
 
相关文章