跨国并购(十)
史建三
【关键词】国际投资、并购、外资
【全文】
第九章 跨国公司对我国企业的并购－－现状、趋势和对策
我国企业正面临着跨国并购浪潮的冲击，机遇与挑战并存。借鉴发达国家的引资经验，通过跨国并购方式可以吸收更多的外资，弥补中小国有企业改革过程中的资金短缺问题，这是极好的机遇；如何作好理论上的准备和法律上的准备，如何在接受跨国并购的过程充分利用跨国并购的正面效应并遏制负面效应，这是对我们的严峻挑战。了解现状、分析趋势、研究对策，才能把握机遇，笑迎挑战。
第一节 跨国公司对我国企业并购的现状
随着大型跨国公司系统化对华投资的全面展开，以并购方式的投资活动已悄然开始。 1995年8月9日，北京旅行车股份有限公司与日本五十铃汽车公司和伊藤忠商事株式会社签署了合作经营协议。五十铃、伊藤忠联合以协议购买方式，一次性购买北旅公司不上市流通的法人股4002万股，占北旅总股本的25％，成为北旅最大股东。
1995年8月21日，江铃汽车股份有限公司与福特汽车公司签署了江铃B股ADS认购协议及联合开发技术协议。根据认购协议，福特认购了1364.28万股B股，总代价约为4000万美元，相当于江铃公司注册股本的20％。由此，福特公司将委派3名高级行政人员加入董事会，参与江铃汽车公司的管理工作。几乎与此同时，日本伊藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20％的股权。
福耀玻璃1996 年的中期报告披露该公司1996 年上半年发生的一系列股权转让行为:境外法人香港鸿侨公司受让香港港华公司和贵信公司持有的福耀玻璃发行在外的17.27％计3384.1665 万股;境内法人股福州绿榕公司受让华联汽车等5 个单位持有的福耀玻璃发行在外的16.65％计3262.662万股; 法国圣戈班集团通过收购香港三益公司和鸿侨公司而间接持有42.166％的福耀玻璃股份。 福耀玻璃的控股公司将其直接持有的万达公司75％股份中的25％,并将通过福耀玻璃子公司香港淼鑫投资有限公司间接持有万达公司25 ％的股份,分别转让给法国圣戈班集团。通过上述转让, 法国圣戈班集团已成为福耀玻璃大集团的第一大股东,从而已经对福耀玻璃间接控股。对法国圣戈班参股福耀玻璃的案例众说纷纭,如间接并购的合法性、并购后产生了关联交易等等。
外资直接或间接进入上市公司乃至控股上市公司或成为第一大股东对上市公司的发展已经成为跨国公司对我上市公司实施并购的新动向。 实际上目前有些上市公司的控股股东已经是境外机构 ,如银广夏的第一大股东和第三大股东分别是香港中晶国际有限公司和美国晶河有限公司，世纪星源的控股股东是香港中国投资有限公司等。
