在英国,与欧洲其他国家相比,它众多的上市公司及其上市公司财务和业务信息的易得性,金融市场融资技术的成熟性,以及政府的企业自由化政策,使得英国成为欧洲跨国并购最活跃的国家。近年来,英国的跨国并购交易一直仅次于美国,在世界上排位第二。
中国是近年来发展中国家中吸收外资最多的国家,1996年达到420亿美元,绝大多数是通过设立三资企业的方式进入的。有关通过并购方式吸收的外资尚无官方统计,但可以推断其在直接吸引外资方面所占的比例是很小的。
二、世界经济一体化进程与跨国并购和跨国创建数量对比的相关性
伴随着世界经济一体化的发展进程,跨国并购的交易数和交易额也呈现迅猛发展的势头。跨国并购方式在跨国直接投资中所占的比例不断提高,相反,跨国创建方式在跨国直接投资中所占的比例却不断降低。
从50年代至70年代的抽样统计情况来看,跨国直接投资中创建基本上处于主导地位。表4-1是180家美国跨国公司的子公司对外投资进入东道国的方法
表4-1:
子 公 司 对 外 投 资 比 重 %
进入方法 1951-1955 1956-1960 1961-1965 1966-1970 1971-1975 平均百分比
新建 51.3 51.6 44.3 43.7 48.6 46.6
并购 30.4 33.0 40.8 49.1 46.3 42.9
其他未知数 18.3 15.4 14.9 7.2 5.1 10.5
小计 100 100 100 100 100 100
子公司总数 989 1957 3225 4385 3239 13795
(资料来源:J.P.柯汉、W.H.戴维森和S. 苏里:《探索跨国企业:关于总部在美国企业的原始资料》,坎布里奇,马塞诸塞州,巴林杰出版公司,1977年版,表2.1.3.)
从70年代后半期的抽样统计情况来看,在发达国家之间(除日本外)的跨国投资中,跨国并购方式开始超过创建方式。有关进入方式(即对外直接投资的两种方式)的研究结果表明:在180家美国跨国公司所具有的在工业化国家的3603家子公司中,通过并购现有企业而建立的占54.8%;调查还表明135家欧洲和英国跨国公司在工业化国家的3207家子公司中有53.1%是通过并购而建立起来的。据一项统计,61家日本跨国公司在工业化国家的46家子公司中的8家是通过并购建立的,占总数的17.4%。
到了80年代的后半期,从发达国家的情况来看,跨国并购与跨国创建相比,无论是从并购的企业数量还是并购的交易总额,都已超过创建方式而占跨国投资的主导地位。下表是1982年-1993年间外国资本在美国投资方式的统计表,在一定程度上反映了发达国家间跨国并购和跨国创建比重情况的变化。
表4-2: 1982-1993年外国资本在美国的投资项目数情况
1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993
并购 395 299 315 390 555 435 869 837 839 561 463 553
新建 713 476 363 485 435 543 555 743 778 530 478 456
合计 1108 755 764 853 1080 978 1424 1580 1617 1091 941 1009
表4-3: 1982-1993年外国资本在美国的投资额情况(单位:亿美元)
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