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中国飞机租赁业研究报告

   在法律和资金的双重约束下,中国租赁事业仍然得到了较快发展。中国目前已经有4-5家租赁公司开展飞机租赁的相关业务,但是普遍规模较小,主要从事7000万人民币左右的公务机和支线机甚至飞机发动机等的租赁业务。深圳金融租赁有限公司成为国内首家开展飞机租赁业务的公司,2000年11月该公司将花40多亿元订购60架国产“新舟60”飞机,并向国内有关航空公司开展飞机租赁业务。另外中外合资租赁公司、实华租赁公司、三峡国际租赁、中国重型汽车集团租赁商社等都是我国规模较大的租赁公司。
  二、中国飞机租赁业发展的最新动态
  最近一段时间,由于以下几方面的原因使得飞机租赁又再次走向了前台,成为航空公司、银行和国内外租赁公司关心的热门话题:
  1.航空公司优化财务状况以进行上市的需要
  航空公司自行申请贷款购买飞机,其后果必然使得航空公司对银行负债过多,从而使得整个资产负债表上的负债项目与数额过大,而且购入的飞机会计入公司的资产负债表,成为公司的固定资产,使得公司的现金流不足,这些都不利于航空公司财务状况的调整,大大阻碍了航空公司上市的步伐。因此,航空公司为了尽快实现上市发售股票,引入外部投资人,优化公司治理结构,必须先行调整公司的资产负债表,改善公司的资产负债状况。其中的关键就是飞机的取得方式,如果航空公司可以通过租赁的方式取得飞机,则租赁飞机就是租赁公司的资产而不会进入航空公司的资产负债表,达到优化航空公司财务状况,利于上市的目的。
  2.国内银行开展贷款业务的现实需求
  随着中国综合国力的不断提高,各大商业银行的存款余额逐年上升,与此同时,国际国内整体经济疲软,尤其国内公司经营状况和资信程度差强人意,国内银行惜贷心理严重,同时又面对着很大的贷款压力,急于寻找新的业务增长点,加快银行储蓄的流通与运用。飞机租赁业务便是一项银行急欲开拓的,盈利前景诱人的行业,因此银行业也开始探寻开展飞机融资租赁等方面的业务。
  三、中国飞机租赁业的市场前景
  目前国内民航业保有的500多架飞机中,通过租赁方式从国外引进的达到400多架,涉及的租赁金额大约300多亿美元,每年支付的租金达30亿美元左右,这大体上给出了中国飞机租赁市场当前的现实容量。其潜在容量有多大?前空中客车公司(airbus)CEO费加德来华拉订单时曾经做过一个估计,未来20年中国大约需要1600架新飞机。根据2000年目录价格,其价值约1490亿美元。在这些新飞机中,通过融资租赁方式获得的比例,可参考通用电气GE的研究结论。GE的研究表明,1986年全球只有15%的飞机通过融资租赁的形式获得,到2000年,这个数字已达到40%,而且还有进一步增长的趋势。即使按照40%的口径,未来20年中国的飞机租赁市场也将达到600亿美元,合5000亿人民币。而实际情况是,目前国内航空公司80~90%以上的飞机是租赁得来。按照这个比例,飞机租赁市场至少将达到1万亿人民币。若按照通用电气金融航空服务部(GECAS)比较严格的统计口径,目前通过规范的融资租赁方式进入中国市场的飞机总共有180多架,其中GECAS就占据100多架。飞机租赁业务这块大蛋糕,正变得越来越令人垂涎。
  除新飞机租赁外,旧飞机(二手飞机)的租赁市场也相当可观。我国以租赁方式从国外引进的400多架大型民用飞机,其租期基本上为12年,租期期满时,留有大约成本价30%的残值(尾款),可以续租、留购或退租。目前到期或接近到期的飞机约100多架。这些租期即将结束的飞机,其实质价值远比一般租赁公司计算的所谓"残值"大得多──一架飞机的正常使用年限通常可以达到20~30年,而租赁公司往往在10年左右就把它淘汰出局,这里面存在巨大的利润空间和市场空间。


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