操纵期货市场价格行为认定和处罚
董华春
【关键词】操纵期货市场价格
【全文】
[衍生工具与法律]
期货市场中最大的毒瘤
——操纵期货市场价格行为认定和处罚
董 华 春
在商品期货交易中每一个人获得的信息是不一样的，为掌握信息付出努力的多少决定了获得信息量的多少。举个例子，美国大的粮食公司在全世界都有办事处，他们的代理人四处查看粮食的长势与收成如何，他们计算全球的大豆产量，因而可以知道大豆是否短缺。其他人无法知道该信息，他们根据这一信息交易，但这是合法的。因为他们是把信息带入市场，当他们买的时候，全球就会知道，会有粮食的短缺，价格就会上涨。价格上涨会刺激农民种植大豆，价格就会下跌。但是慢慢地，那些拥有足够信息的 交易者不再循规蹈矩地进行交易，而是利用信息来操纵市场价格，因此在期货交易中最严重的违法事件是操纵市场价格行为，只有清除期货市场这颗最大的毒瘤，交易才能更加公平，投资者利益才能得到更多保护。
一、美国的操纵市场价格行为和相关立法
美国的期货历史很长，期货交易中操纵市场价格的行为也由来以久，行为方式也多种多样。最常见的是“逼仓” 。
有时期货交易商把芝加哥某种粮食全部买断，同时买下该种粮食的所有期货合同。到了清算合同的时候，期货合同的卖方根本没有粮食可卖，这被称为“逼仓”。逼仓发生时价格上涨得非常厉害，逼仓过后价格又会急剧下跌，市场变得过于不稳定。逼仓成为极为普遍的现象，几乎每个月都有逼仓发生。
一个著名的例子是某个人独自买下了芝加哥全部的小麦，当时芝加哥附近的河湖都结了冰，没有更多的小麦能够运入芝加哥，这个人以为垄断了粮食就可以任意提价。但是他犯了一个错误，他把一个非常有势力的商人逼急了，那人雇了许多破冰船从大湖上开出一条水道运进小麦，逼仓失败。
美国禁止操纵市场的法令最早于1934年颁布，但效果并不明显。法令颁布后，操纵行为反而更加明目张胆。例如洋葱的价格经常被操纵，有时价格低到一袋洋葱的价格还不及袋子的价格。国会非常恼火，他们禁止了所有洋葱品种的交易。今天美国期货品种中也没有洋葱。
本世纪70年代，美国市场的价格发生了巨大变化，严重的通货膨胀出现了。价格涨到前所未闻的程度。消费者异常不安，因为价格太高了。国会也不安，因为公众都在抱怨。许多人都把对价格危机抱怨的矛头指向期货市场。就在此时尼克松总统决定将美国的市场对俄国开放，这使得价格进一步提高。操纵行为无所不在。期货市场也非常委屈：我只是信号指示器，告诉大家价格要上涨，但上涨却不是我惹的祸。
国会决定进一步立法，这部立法构成了美国今天期货法的基础。它于1974年生效。这项立法成立了独立的联邦机构，该机构负责监管美国的期货市场，它被称为商品期货交易委员会。
