（二）逐渐做大的蛋糕――我国机构投资者发展及分布现状
近年来，我国的机构投资者正以崭新的面貌出现在证券市场上。据不完全统计，目前我国证券市场的资金有近60％来自机构投资者。其中，60多只证券投资基金的资产净值已经突破1000亿元大关，占沪深股市流通市值的比例将近9％。证券公司、信托投资公司和财务公司在完成增资扩股和清理整顿后，资产管理业务走上了正轨。拓宽社保基金、保险公司和其它资金的入市渠道，引进合格的外国机构投资者（QFII），也在紧逻密鼓地进行。[iii]机构投资者的专业理财能力、理性投资行为，越来越受到市场内外各方的高度关注，机构投资者这块蛋糕越做越大。
1．证券投资基金
中国的机构投资者正处于蓬勃发展之中，在目前可以入市的证券投资基金、证券公司和实业公司这三类机构中，证券投资基金的发展最为引人注目。
（1）公墓基金
公募基金的发展大体可以分为三个阶段，第一个阶段是1991年到1998年，第二个阶段是1998年至2001年秋。在第一阶段设立的投资基金又称为老基金，而在第二阶段则以1998年3月基金开元、金泰的设立为标志，称之为新基金。第三个阶段是2001年9月华安开放式基金的推出为标志，公募基金的发展进入新的时期。
1997年11月14日，国务院证券委发布《
证券投资基金管理暂行办法》，我国投资基金业步入了规范化发展的轨道。1998年3月23日，中国头两个完全按照新的基金办法成立的基金金泰、基金开元分别在沪深两地上网发行。在随后的4个月中，又有3个新基金—基金兴华、基金安信和基金裕阳分别成立。由此，我国的证券投资基金业才真正迎来了发展的黄金时期。1998年起管理层开始对老基金进行清理整顿，经过四年的清理规范，大部分老基金被规范改制成29只证券投资基金，并陆续在二级市场挂牌交易。老基金的改制上市对于我国基金业的整体发展具有积极意义，改制后的基金与新基金将一起走上健康发展之路。2002年9月2日是基金融鑫在深交所挂牌交易的首日，作为我国最后一只由老基金清理规范而成的封闭式基金，基金融鑫的成功上市标志着老基金已完成使命退出历史舞台，同时也标志着我国基金业进入了一个全新的发展阶段。投资基金的良好回报使得基金吸收社会闲散资金的功能更加强化，有力地促进了基金业的发展。截止到2002年9月30日，我国已经设立和获准筹建的基金管理公司已经达到24家，共管理封闭式基金54只，总规模已经达到814亿元。
开放式基金正在日益成为我国证券投资基金市场的主流。自从2001年9月21日，我国第一只开放式基金“华安创新”募集满50亿份基金单位，正式宣告成立以来，我国国内的基金业持续呈现快速发展势头。同时，基金品种不断丰富，不久前首只债券型基金南方宝元债券基金的发行更突破了原有基金全为股票基金的局面。截止到2002年9月30日，包括已经获准发行的“大成价值”、“宝盈鸿利”、“华夏债券”、“嘉实成长”，以及获准设立的“博时价值”在内，我国的开放式基金已经发展到15家，已经募集资金规模达375亿多元。2002年9月，财政部、国税总局又下发了《关于
开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对证监会批准设立的开放式证券投资基金给予四个方面的税收优惠政策，将更好地支持开放式基金的发展，充分利用开放式基金手段，进一步拓宽社会投资渠道，大力培育机构投资者，促进证券市场的健康、稳定发展。
（2）私募基金
私募基金是指向特定的投资对象募集的资金。央行非银行金融机构司司长夏斌完成的《中国私募基金报告》披露的数据显示，目前我国从事代客理财业务的投资咨询、投资顾问类公司管理着约7000亿元规模的私募基金，这些公司有23％左右是将所募集的资金投资于国债二级市场，其余均投资于股票市场，即有5000亿元是投资于股市。私募基金主要由银行、证券公司、信托投资公司、投资咨询公司、投资顾问公司、投资管理公司以及不挂投资公司的其它类型公司的投资部、个人等以代客理财方式筹集资金并负责运作。资金来源主要有上市公司募集的资金、民营企业资金、国有企业资金、个人资金等。从这种意义上看，私募基金并不是规范意义上的机构投资者，而更多意义上被认为是“灰色的投资者”，它一般采取券商、管理人和投资人三方捆绑的方式。由于其自身的特定角色定位，私募基金并未形成有效的组织形式，基本没有经营资产管理的资格，投资者大多依赖于保底收益的书面或口头承诺，因其中的部分条款与现行法规不符而使投资者的利益很难得以保证。私募基金是一种复杂的社会现实，由于统计口径和立场不同，对其的政策取向也不尽相同。在大力发展机构投资者的前提下，私募基金的问题应作进一步的研究，关键是“趋利去弊，堵疏结合”，以求事半功倍之效。[iv]
