华盛顿大学法学院院长Joel Seligman访谈录
郭贵龙
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华盛顿大学法学院院长Joel Seligman访谈录
财经时报主编：郭贵龙
［编者按］ ３月２０日，美国圣路易华盛顿大学法学院院长、证券和企业证券法规专家Joel Seligman博士在北京参加学术交流活动期间，就证券市场的有关问题接受了《财经时报》的采访。采访中，Joel Seligman博士就投资者关心的市场监管、公司治理、信息批露等热点问题进行了回答。这次交流不仅为读者打开一扇了解成熟市场的窗口，同时也把成长中的中国证券市场介绍给了世界。
问： 中国资本市场发展经历了短短的十年时间，发展速度十分惊人，但也出现了很多问题，请您谈谈对中国资本市场的总体看法。
答：我来中国的时间不长，但对中国证券市场拥有那么多的投资者感到十分惊讶。中国证券市场在发展过程中出现的问题，美国同样也存在。我们就有过两起信息披露不充分的案件，还有一起关于审计人员出现的问题和内幕交易问题，所以一个充满活力的市场往往和很多问题是相仿相生的。我们所面临的挑战就是如何建立一个完善的监管系统，从而能够鼓励投资和资本的形成，同时这里面也会有各种各样欺诈事件的发生。
问：“一股独大”是中国股市的症结之一，但为什么在美国这种现象却没有成为问题。
答：在美国所面临的巨大挑战是如何控制大股东，我们精心选择董事会，从而对那些股东进行控制。在美国如果投资者对某个上市公司进行投资的话，就必须对公司管理层有充分的了解和足够的信心。他们需要知道公司是悉心经营的，其信息披露也是充分的，这样投资者才会愿意投资，为此美国也专门设立的《
证券法》，在最大程度上减少控股股东对企业的控制。
问：对“一股独大”的问题，中国政府也正在着手解决所谓“国有股减持”问题，依现在的情况看，政府和投资者在减持价格上，意见相差太大，结果在二级交易市场引起了巨大震荡，这方面的情况您一定也有所知。你认为对这一历史问题应该如何解决，有没有比较可行的方案。
答：我对中国股票定价的政策了解不多，在美国要确保所有那些股票发行价格是一样的，这是建立投资者信心的重要举措。在美国我们要努力使低于正常价值的股票转入一些控股集团手中，要保证每只股票的价格一样。如何使投资者建立充分的信心，就是要确保同股同价。在美国是靠市场方法来确定价格的，如果政府高价抛售股票的话，投资者就会不买帐。
