论上市公司虚假陈述的法律责任
王 幽 深
【全文】
论上市公司虚假陈述的法律责任
王 幽 深
内容摘要： 股份公司在信息公开文件中进行虚假陈述或虚假记载，不但违背有关法律关于上市公司信息公开的初衷，也必然会损害证券投资者和公司中小股东的利益，分析上市公司虚假陈述的目的、动机及构成，探讨上市公司虚假陈述的法律责任及其承担等问题，实属必要。
关键词： 股份公司; 虚假陈述; 法律责任
上市公司向社会公开发行股票及股票上市后，将公司的发展演变和经营情况等信息向社会公众，特别是向证券投资者予以公开，是法律赋予上市公司的法定义务①。上市公司作为一种典型的资合公司，在多数情况下，其控股股东或大股东本身也就是公司的管理者。尽管如此，绝大多数的股东尤其是中小股东是不可能参与公司经营管理工作的。为了使众多的不能直接参与公司经营管理工作的股东掌握和了解上市公司的基本经营情况，同时也为了使证券二级市场参与者更好的决定其投资方向和策略，法律规定：上市公司在发行股票时和持续上市期间，将其主要情况、公司的经营状况以及公司发生的重大事项必须向社会公众公开。就证券投资者等不参与公司经营的股东而言，其了解公司的情况“没有别的路径，只有依靠发行公司提供的本公司的信息”②(279)“证券信息公开可以沟通公司的所有者与经营者的联系”而且“公司信息公开是证券诈欺很难逾越的屏障”③(280)。
既然公开公司信息是上市公司的法定义务，那么，法律法规对其格式、内容、时间等必然会有明确的规定，其中要求上市公司所公开的信息必须真实、可信，这是对上市公司信息公开制度所有法律强制性规定的核心。如果上市公司公开的信息不真实或有虚假，那么所有关于信息公开的规定都将失去其存在的价值。
一、虚假陈述的目的
虚假陈述，有时法律在规范用语上也称之为虚假记载，是指上市公司在其公开的文件中将一些本身并不存在的，虚构的内容，以信息公开的格式和方式公布于众。其主要表现有两种：其一，编造本身并不存在的信息，欺骗投资者做出错误的判断；其二，故意掩盖某些已发生事实的真相，或者扭曲已发生的事实，以骗取投资者对上市公司的信任。上市公司进行虚假陈述的目的或者动机有很多，但从具体市场情况来分析，主要有以下几种：
首先，是为了骗取上市资格。中国的证券市场建立起来的时间仅十年而已，上市公司数量与证券市场规模的限制，使得诸多的股份有限公司千军万马挤独木桥。因此，许多股份有限公司为了能够上市，一方面花费大量的人力、物力乃至财力，不惜代价的进行“公关”；另一方面又与承销商、会计师事务所、评估事务所或律师事务所等互相勾结，在上报审核的材料上大做文章；或者编造并不存在的连续盈利的虚假会计报表，或者隐瞒亏损或其他重大事项，以骗取上市资格。成都红光实业股份有限公司曾就因为大肆造假而被中国证监会课以重罚④。但这只是冰山一角，尚有许多的上市公司不是没有造假，而只不过是问题没有暴露或尚未被查处而已。
