同时，无论是股转债还是债转股，在资产负债表上只是负债项目和所有者权益项目间的转换而已，两者相抵，总量不变。
而且，我们应明确，此股转债的股乃是国有股，在国有股减持势在必行的非常时期，对国有股本身这一非常事物，也只能采取非常手段了。
<1>参Robert W. Hamilton. “The law of Corporation” West Publishing Co. 1987.P387 转引自王宪森《论公司以取得自由股份得方式再分配收益》 载《法商研究》 1996年第6期
<2>参时建中《可转换公司债法论》法律出版社 2000年2月第一版
<3>参王保树《国有企业走向公司的难点及其法理思考》，载《法学研究》1995年第一期。
<4>引自时建中《可转换公司债券持有人保护制度研究》 载徐杰主编《经济法论丛》卷1 法律出版社 2000年3月第一版
在实践中，也不是一点都不可行。因为公司可以减资，在减资过程中是可以回购股票的，因此，公司可以通过减资程序回购国有股，然后发行转券。同时，我国学者也对公司购回自己的股份合理性作出一定的法理分析，其重要一点在于，便于公司资本筹措及资金运用。例如，当公司发行新股时，因一时的股份供给增加，容易使股价跌落（转券转换成股票尤其如此），而造成难以以预定的发行价格消化新股的情形。为克服这一缺陷，为稳定股票市场，在一定条件下应允许公司取得自己的股份以稳定股价，提高投资者的投资信心。<1> 因此，甚至可以跳过减资一节。然而，不论采取怎样的变通方式，都难免规避法律之嫌，因此，借鉴日本、台湾的经验，对确定资本制的修改已势在必行。<2>转券的目的，很大程度上在于转换成股份，以成为普通股，进而上市流通。
要言之，整个过程是完成了如图所示的转换，实现国有股减持：
前提——转券须在股票上市的同一证券交易所内挂牌流通<3>
转券是公司债的一种，属
证券法的调整范围，其进行交易是没有法律障碍的。而允许转券交易，能起到便于转券持有人把股价与转换价格互作参照，以判定是否行使转权的作用。<4>此外，在我国的特殊情况下，更可以使质量较高的公司转券价值得到提升，（后文将再提到）使债与股相融合，为其转换为股份进而上市交易作好准备。我国法律亦保证了转券的上市。<5>
我们这里所说的融合，其实就是使转换价格与股价趋近，从而使其转换后，对市场冲击减弱。而转券的转换价值，及其与一般债权同样具备的投资价值相结合，使此种趋近成为可能（当然这是建立在转券上市的基础上的）。当股价下跌时，转券因有投资价值做屏障，具有抗拒价格下跌的僵固性，其下跌的下限是投资价值；而股价上涨时，转换价值将随之上涨，且在理论上没有其他障碍。<6>
