兼并收购——福兮祸兮？
杨瑾
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兼并收购——福兮祸兮？
杨瑾
兼并收购自资本主义进入垄断阶段后就成为政府与企业永远无法取舍、永远争论不止的话题，兼并收购总像扑不灭的火种，无论政府如何抑制，只要经济环境稍有变化，立刻就会势成燎原，兼并收购究竟是福是祸让人无法适从。
首先，我们分析一下兼并收购的历史。兼并收购作为19世纪末20世纪初资本主义自由竞争到白热化阶段，企业间优胜劣汰的方式而诞生，推动着资本主义进入了垄断时代，是资本主义发展史上市场的一次大洗牌，一批实力雄厚的王牌企业在竞争中扩充强大，如洛克菲勒、杜邦、摩根等，这些金融寡头的涌现也将经济推向了全盛，垄断阶段20年间的经济增长率史无前例，超过了自由竞争时代的总和，但随着兼并收购的声浪飞速上升，伴随着的社会危害也日趋严重，市场的高度垄断，股市的泡沫，终于导致29年经济大爆炸，资本主义世界的全面崩溃。人们才意识到兼并收购的负面作用，于是随着凯恩斯主义对经济的大调整，第一次反收购浪潮来临，主要是以美国的《克莱顿法案》合《威廉斯法案》为代表。这次反收购浪潮十分严厉，历史也相当长，直至70年代末，人们真真切切的将兼并收购视为灾祸而予以严厉打击，但结果却是80年代初经济进入滞涨阶段，经济增长率出现大幅度倒退。各国政府又意识到兼并收购的价值，于是开始不断对兼并收购网开一面，由于政府的纵容，兼并收购活动又活跃起来，到1988年更是发展到了顶峰，出现了超级兼并收购案例，即雷诺-纳贝斯克收购案。恶意收购逐渐使人们产生了厌恶感，29年经济危机的阴影再次涌上心头，收购兼并被视为骗局，为了抵制收购兼并引发的金融泡沫和垃圾债券，美国三十五个州掀起第二次反收购立法高潮，比较有代表性的是《宾夕法尼亚州1310法案》。然而十几年后，就在遭受金融动荡和IT业大萧条后的今天，又一轮兼并收购大潮来临，并将再次掀起狂澜，花旗银行兼并案、AOL时代华纳兼并案、惠普收购康柏，以及正浮出水面的雅虎收购案，这些兼并收购动作无疑对于低迷的经济是一剂猛药，但是否会引发更多的副作用仍令人担心。通过兼并收购是我们可以看到，兼并收购并非以人的主观意志为转移，在经济上升到一定时期，兼并收购总会发生，先是在基础产业领域，然后到轻工业，最后到金融服务业，以至新兴产业，似乎每个产业都注定要经历兼并收购的洗礼，不论如何去打击压制它，它终究会死灰复燃，一次次反收购浪潮总是无法摆脱这一怪圈。那么为什么我们不去客观正视它呢？如果我们不是简单的掀起一次次“反收购浪潮”而是潜心制定出一部有效规制兼并收购的法案，将他导入正途，引领其健康发展，恐怕效果会好得多。
