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1. 公司的财务报表应当公开。
2. 公司向监管机构提供的资本充足率报告应当公开。
3. 应当采用与上市公司相同的会计标准。
（十二）公开披露
“从理论上说，当一家银行提供全面、准确、相关和及时的财政状况和经营业绩信息，及其管理和控制风险能力时，该银行将从中受益。这个银行将比其他没有充分披露的银行在资本市场上更有吸引力。”
“市场参与者将从信息披露中获益，使得他们可以将该信息作为各种经济决策的基础。高质量的公开披露可以提高他们的决策能力。
包括：
1. 促使他们更准确地获得银行财政能力和经营业绩。
2. 提高信息披露的可信度。
3. 证明银行有能力监控和管理风险。
4. 降低市场不确定性。”
�巴塞尔银行监管委员会“加强银行透明度” 1998.9
被推荐的国际披露标准
建议披露下列信息：
1. 财政业绩。
2. 财务状况(包括资本偿还能力和流动资本)
3. 风险管理策略和实践。
4. 面临的风险：信用、市场、流动性、操作和法律风险。
5. 会计政策。
6. 基本经营、管理和公司治理信息。
�巴塞尔银行监管委员会“加强银行透明度” 1998.9
（十三）问题公司的处理
1. 每个公司都要建立客户资产保护机制。
2. 建立保护客户财产的保险制度。
3. 建立接管陷入困境公司运营的程序。
（十四）为证券公司创造更好的运营环境
1. 进入货币市场。
2. 增资扩股。
3. 进入股票和债券市场。
4. 加快培训和考核。
5. 建立自律机制。
6. 加强与国际性公司的联系。
7. 客户资产保护保险。
8. 明确民事责任并建立民事责任保险。
四、环境变化
1. 商业银行和证券公司业务经营的变化。
2. 风险投资业务的增加。
3. 社会保障制度的建立。
4. 衍生工具，卖空，融资融券的出现。
5. 市场不当行为诉讼的出现
6. 国际资本和人才的引进。
五、趋势
环境的变化表明以下趋势：
1. 金融集团的组建（可以经营所有的金融业务）
2. 基金管理和销售（风险资本、共同基金、退休金、保险和社会保障基金、公司基金）将成为庞大的业务。
3. “私人理财”将成为一项大业务。
4. 银行和保险公司将在很大程度上进入基金管理和私人理财业务市场，他们的业务将有重大的重叠。
5. 监管者将需要具备一个“总揽全局”的眼光。
6. 也许我们需要重新评估现有“分业管理”制度。
《证券市场中介机构监管的经济学分析》
光华管理学院 韩楚 姜荷泽
提 纲
中介机构
为什么要对作为信息传递者的中介机构进行监管？
为什么要对作为交易经纪人的中介机构进行监管？
监管原则
引 言
从发达证券市场的发展过程来看，对中介机构的监管被公认是市场发展必不可少的基石，并且这一点也被经济学家广泛认同。这与其他行业经常发生管制与非管制的争论有着根本的不同。我们要回答的问题是：为什么中介机构必须要有来自外部的监管？由此可以得出对中介机构进行监管的一些基本原则。
一、中介机构分类：按功能划分
作为信息传递者的中介机构
作为证券交易经纪人的中介机构
作为信息传递者的中介机构
如各券商（从事股票和债券的承销、证券投资咨询、公司财务顾问、企业重组与并购等业务时）、律师事务所、会计师事务所、评估师事务所、证券评级机构、证券咨询机构。
这类中介机构的功能是将筹资者（上市公司）的有关信息传递给证券市场。
作为交易经纪的中介机构
如各个券商的证券经纪部门。
这类中介机构是作为证券投资者的代理人出现的。
二、为什么要对作为信息传递者的中介机构进行监管？
证券市场为什么需要作为信息传递者的中介机构？
中介机构能保证信息的准确、公正地传递吗？
中介机构为什么要和上市公司合谋？
合谋所带来的外部性能通过市场机制来解决吗？
小结
三、证券市场为什么需要作为信息传递者的中介机构？
实现证券市场的基本功能要求市场必须是有效率的。
市场有效率的条件：
（1）证券价格能够自由地根据市场的信息变动；
（2）市场的信息能充分地披露和均匀地分布于市场主体
现实的证券市场上，信息往往是不对称的。
（1）筹资者和投资者之间信息的不对称。
（2）投资者之间的信息不对称。
投资者和筹资者之间的信息不对称会引起两类问题
逆选择
道德风险
这两类问题都会破坏市场，因此需要采取措施纠正。
纠正信息不对称
加强对上市公司的监管，尤其要加强信息披露
由独立、公正的中介机构作为第三方在筹资者和投资者之间传递信息
中介机构的作用
监督筹资者的信息披露，为筹资者信息的及时、充分、正确披露提供合理保证。
专门的信息服务中介利用收集和处理信息的规模优势，降低投资者的信息收集成本。
四、中介机构能保证信息的准确、公正地传递吗？
做不到的两个原因：
技术上的原因
中介机构的业务能力有限，使得它不能发现上市公司的所有应该披露的信息。
合谋
即使中介机构有能力获得上市公司的所有信息，它也有可能出于种种考虑而和上市公司合谋而不做公正准确的发布，从中获利。
（一）中介机构为什么要和上市公司合谋？
没有激励的委托代理关系
一般的委托代理模型：
委托人可以用积极的激励措施监督代理人
投资者和中介机构之间的委托代理关系
（1） 投资者不可能用积极的激励措施监督中介机构
（2）中介机构的利益直接来自于被监督的对象：上市公司
（3）发达的市场上，可以通过“信誉机制”监督中介机构
信誉机制
信誉机制的存在会在多期市场博弈中修正信息不对称造成的市场失灵。
信誉机制起作用的两个条件
（1）投资者在中介机构第一期提供了虚假的信息后会“弃它而去”，从而“威胁”上市公司“解聘”该中介机构，进而对中介机构的行为产生影响；
（2）中介机构必须对这种来自于投资者的“威胁”有积极的反应，也就是说，它必须害怕这种“威胁”。
信誉机制：现实的难题
由于投资者的分散性、投机性和不理性导致了第一个条件不能被满足，信誉机制被弱化甚至失效了。
由于行为短期化，以及现实的压力和所谓的“棘轮效应”，导致第二个条件不能被满足，“信誉机制”被弱化。
（1）“坏公司驱逐好公司，坏中介驱逐好中介”导致市场上充斥着坏的中介机构。
（2）棘轮效应
（3）中介机构行为短期化
结论：在我国的证券市场上，信誉机制被弱化。
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